博时基金 固定收益投资二部 基金司理 万志文 吕瑞君

上周五(8月30日)央行延续净回笼，不外银行间流动性仍看护偏宽态势，主要回购利率升幅有限，资金跨月无忧，当日央行净回笼3492亿元。月初资金面宽松无虞，本周一资金利率举座保握低位运行，当日央行净回笼为4675亿元。本周二资金利率延续低位运行，但角落小幅拘谨，当日央行净回笼为4713亿元。本周三尽管央行贯穿回笼，但月初资金面宽松，回购利率低位运行，隔夜利率小幅回落，当日央行净回笼为2766亿元。本周四资金面小幅趋紧，隔夜利率角落上行，尾盘资金小幅趋紧，当日央行净回笼为876亿元。本周四(9月5日)相较于上周五，DR001上行6bp至1.59%，DR007上行1bp至1.71%。

国际方面，好意思国7月中枢PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。 欧元区8月CPI初值同比升2.2%，预期升2.2%，7月晦值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，7月晦值握平。中枢CPI初值同比升2.8%，预期升2.7%，7月晦值升2.8%；环比升0.3%，7月晦值降0.1%。日本8月制造业PMI终值49.8，初值49.5；韩国8月制造业PMI终值51.9，初值51.4。印度8月制造业PMI终值为57.5，预期58.0，初值57.9，7月晦值58.1。欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月晦值45.8。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月晦值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月晦值44.0。

国内方面，中国8月官方制造业PMI为49.1%，前值49.4%。中国8月官方非制造业PMI为50.3%，前值50.2%。8月制造业PMI从7月的49.4%继续回落0.3ppt至49.1%，制造业景气度握续回落。从结构上来看，8月PMI数据炫耀分娩端和需求端均呈现出收缩的特征，而在需求侧走弱的情况下，原材料库存下落，产制品库存上涨，证实企业打算压力加大的情况下依然运转主动放缓分娩行径，访佛跟着国际经济动能握续放缓，外需也会出现较为阐明的回落，对工业品需求侧的扶助亦然鄙人降的。表里需下落将导致上游工业品去库压力加大，企业去库也会导致工业品价钱继续下落，展望后续PPI跌幅可能仍会扩大。东谈主民银行货币战略司司长邹澜示意，降准降息战略调整还需要不雅察经济的走势。岁首降准的战略成果还在握续清醒，当今金融机构的平均的法定进款准备金率大要为7%，因此还有一定的空间。利率方面，央行握续激动社会详细融资资本稳中有降。在库存周期下行，工业品价钱下落的情况下，货币战略仍可能继续平缓以支握经济，短端利率债成立价值仍较为隆起。

从经济数据来看当今实体经济动能仍呈现出走弱的趋势，对长端利率下行仍组成扶助。尤其是在国际基本面也徐徐放缓，货币战略运转转向的情况下，我国货币战略平缓的顾问也缓缓根除，在这种情况下，短端利率下行也会为长端利率下行灵通更多空间，仍可更多热心超长债的成立价值。

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风险揭示书

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您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金条约、基金招募证实书和基金家具尊府摘录等家具法律文献和本风险揭示书，充分意识本基金的风险收益特征和家具性格，负责有计划本基金存在的各项风险身分，并凭证自己的投资地点、投资期限、投资劝诫、钞票情状等身分充分有计划自己的风险承受能力，在了解家具情况及销售合适性办法的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。

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