东吴证券股份有限公司张良卫，郭若娜近期对明后传媒进行商量并发布了商量呈文《2024年三季报点评：款式上线不足预期，眷注《哪吒2》定档情况》，本呈文对明后传媒给出买入评级，面前股价为9.01元。

五月色播

　　明后传媒(300251)

　　投资要点

　　公司发布事迹公告：24Q3收入1.07亿元，同比下滑67.85%；归母净利润转亏为-0.12亿元，扣非归母净利润转亏为-0.28亿元。Q3公司投资的部分基金受市集波动影响，显露较弱，对公司事迹变成了一定的不利影响。如不琢磨投资收益的负面影响(Q3约亏本2444万元)，公司Q3主营业务为盈利景色。

　　公司暑期影片上映情况低于咱们预期。Q3公司上映的影片数目较少，主要为公司参与投资、刊行并计入票房的《从21世纪安全除去》，截止2024/11/4累计票房约为1.12亿元。重心款式上线不足预期影响了短期收入。预测Q4，公司投资、刊行的影片《乔妍的隐衷》已于10月26日上映日本 人妖，截止2024/11/4累计票房约为1.34亿元；公司投资的影片《胜券在捏》将于11月15日上映。

　　优质真东谈主及动画电影款式储备丰富，期待2025年岁迹开释。真东谈主电影方面，公司储备有《“小”东谈主物》《她的小酒涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔谈嘎》《四十四个涩柿子》等盛大电影款式。动画电影《小倩》处于择机待映阶段；《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相想》《朔风》《非东谈主哉》《涿鹿》《西纪行之大圣闹玉阙》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等等动画电影款式的创作正在各自轨范中稳步鼓动。

　　电视剧/网剧储备款式纵情落地，艺东谈主经纪及施行推敲业务有序开展。Q3古装轻笑剧《拂玉鞍》于7月31日在腾讯视频、芒果TV上线播出；《江山枕》在班师鼓动后期制作；《春日宴》《我的约聚清单》等剧集款式的缔造在不绝鼓动中。公司主营业务里面清楚性强，施行关联业务大约围绕影视业务有序开展并在各自鸿沟内深耕细作。Q3多部由公司艺东谈主主演的影视款式推出市集后取得往常眷注，对艺东谈主的个东谈主和营业价值带来邃密擢升；同期，公司艺东谈主、编剧、导演等东谈主才梯队也在束缚退换适配度，以符合束缚变化的市集和业务需求。公司参与的PPP款式中的扬州影视基地一期已进入使用，公司将哄骗深厚的款式运作警戒和往常的市集资源，提供相沿以促进基地连续发展。

　　盈利预测与投资评级：咱们看好公司储备的优质电影上映后开释事迹，但琢磨到2024年合座上映情况不足预期，以及储备款式上映节拍存在不细目性，咱们将公司2024-2026年归母净利润从10.2/11.8/13.1亿元预测下调至5.4/10.2/12.9亿元，对应2024-2026年PE约47/25/20倍，看守“买入”评级。

　　风险指示：电影票房不足预期、战术风险、款式过程不足预期

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹算，东北证券张昊晨商量员团队对该股商量较为深刻，近三年预测准确度均值为47.7%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.4亿，把柄现价换算的预测PE为40.95。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；当年90天内机构经营均价为11.31。

　　以上施动作证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资冷漠。